近期全球棉市多重风暴共振，ICE期棉上周震荡加剧，价格冲高回落、尾盘企稳。本周焦点转向美联储议息会议与关键经济数据，叠加美棉产区极端干旱、中东地缘冲突扰动能源成本，宏观因素主导棉市，棉价高位波动成常态，后市暗藏明确主线。

复盘上周：震荡拉锯显韧性，看涨情绪未褪色

上周ICE期棉呈“冲高—回调—企稳”震荡格局，7月合约冲击近期高点后技术性回落，期末趋稳；新作12月合约触及合约新高后小幅回调，价格持续高位运行。

价格走势由宏观、技术及资金因素共同驱动：周中东风缘紧张推高油价，带动棉价上行；随后市场超买触发回调，周末干旱利多支撑价格反弹，市场看涨情绪未减。资金面表现强劲，期货、期权交易活跃，管理基金连续第7周净买入ICE棉花期货，为棉价高位提供支撑。

聚焦本周：宏观风暴临市境，政策数据定方向

本周宏观事件密集，美联储议息会议与PCE通胀数据成为核心，政策措辞微调或引发市场剧烈波动。

美联储周三议息，市场预期维持利率不变，政策表态基调成焦点。当前通胀高企，美联储降息时点、节奏的表述，将直接影响美元与棉价走势。周四将发布美国一季度GDP、PCE通胀等关键数据，市场关注消费者需求韧性与通胀缓解迹象，其表现将左右美联储降息预期及棉价走向。此外，美伊紧张局势未消，霍尔木兹海峡航运风险犹存，能源价格高位震荡，持续影响棉价走势。

基本面：旱情肆虐侵棉区，供给焦虑拉满格

美棉产区极端干旱成为中长期供给核心隐患，持续支撑棉价。

最新监测显示，98%美棉种植区遭遇干旱，较前周上升1个百分点，远高于去年同期，棉花带多地区面临严重至极端干旱。当前正值播种关键期，单次降雨难缓旱情，棉花出苗率、弃耕率风险上升。全球棉花供需趋紧，美棉作为最大出口国，产量或因干旱下调，叠加主产国种植面积缩减预期，全球供需缺口或扩大，支撑棉价高位。

政策供需：政策托底释利好，出口数据显分化

美国农业政策释放利好，农业部长明确支持《购买美国棉花法案》，称其为棉农“游戏规则改变者”，将全力推动落地。

灾害救济方面，美国农业部将2023-2024年灾害赔付比例从35%提至70%，申请截止延长至2026年8月，已发放67亿美元救济金，稳定棉农种植积极性。出口数据显示，截至4月16日当周，当前年度美陆地棉出口销售、装船均同比下滑，反映终端需求偏弱；但新作年度出口销售净增，市场对远期供应偏紧预期未改。

当前棉市处于宏观风险与基本面利好博弈期，短期宏观主导价格，中长期干旱与供需紧平衡提供支撑。本周需重点关注美联储表态、PCE数据及美棉降雨情况，短期棉价或剧烈震荡，中长期高位运行趋势难改。

市场参与者需警惕宏观政策波动风险，关注美棉播种与旱情，把握供需紧平衡下的结构性机会，棉市“震荡偏强”格局或将延续。